2022年12月30日，A股收官。截至收盘，沪指全年跌幅超15%，深成指全年跌幅超25%，创业板指全年跌幅超29%。医药板块方面，近期热门的退烧药、感冒药等概念均在2022年最后一个交易日下跌，新华制药、金石亚药跌幅超6%。
就医疗行业指数而言，2022年WIND制药指数年跌幅为20.48%；医疗器械指数下跌11.85%；CRO指数下跌30.16%；中药指数下跌14.71%；创新药指数下跌20.29%。在热门的新冠概念板块中，新冠药物指数上涨6.89%，新冠肺炎检测指数下跌20.74%。
从行业估值来看，当前医药行业PE(TTM)为26倍，处于历史估值中枢以下有所回归。从国家统计局数据来看，2022年1—10月，规模以上医药制造业营业收入23247亿元，同比下降2.1%。受集采、国谈和国内疫情影响，2022年医药制造业转为负增长，整体表现走弱，后续有望回复增长。
西南证券认为，虽然宏观上医药工业收入增速低于10%，但结构上分化愈加明显，创新药、创新器械、医药消费品等成为行业主要增长动力。展望2023年，西南证券预计，随着疫情得到控制，医药工业整体增速将持续回暖。
数据来源：WIND
龙头企业表现不一
就医疗健康行业的龙头企业而言，2022年的日子并不好过。在总市值排名前十的企业中，除新上榜企业外，仅爱美客2022年微涨6.09%，其余企业均为下跌。
其中，跌幅最大的是片仔癀，年跌幅为33.77%，12月30日报收于288.46元/股，距离2021年的最高价490.07元/股，下跌了逾4成。另一中药龙头企业云南白药2022年跌出市值前十榜单。2021年云南白药以1244.15亿元的市值排名第九，而2022年云南白药市值未过千亿元。
2022年，迈瑞医疗总市值3830.95亿元，与高歌猛进的2021年相比，缩水近千亿元，但仍然稳坐市值一哥宝座。迈瑞医疗的想象空间在于，随着疫情防控工作优化，在加强二级医院重症资源的准备，加强三级医疗机构重症资源的扩容和改造的背景下，迈瑞医疗完整的ICU产品解决方案给未来发展奠定了确定性。迈瑞医疗在2021年达到历史高价496.15元，2022年12月30日报收于315.97元/股。
恒瑞医药在2022年厚积薄发。2022年，恒瑞医药以2457.83亿元的总市值超越药明康德，位居制药行业总市值第一，医疗健康行业总市值第二的位置。恒瑞医药的想象空间在于对高研发投入带来的丰硕成果。目前，恒瑞医药有11款创新药在我国获批上市，1款合作创新产品林普利塞也于近期获批上市，60多个创新药正在临床开发，260多项临床试验在国内外开展，多个创新药产品实现全球同步开发。
CRO龙头药明康德在2022年取得了优异的经营业绩，2022年前三季度，公司实现归母净利润73.78亿元，同比增速达107.12%。然而，受国际、国内大环境和估值回归等影响，药明康德2022年市值缩水过千亿，市值排名跌落至第三。
市值排名第四的是爱尔眼科，受2022年10月OK镜集采影响，爱尔眼科股价大幅下挫，随后反弹，总市值和2021年相比接近持平，市值排名上升一位。
2022年上榜的还有两家疫苗企业，智飞生物和万泰生物。这两家企业的核心产品均是HPV疫苗。Frost&Sullivan的数据显示，我国疫苗市场2020年达到753亿元，已成长为全球第二大疫苗市场，2020年至2031年的复合年增长率为15.95%。中国 HPV 市场规模预计于 2025 年达到 402 亿元，于 2030 年达到 690 亿元。
智飞生物代理销售默沙东的四价和九价HPV疫苗以及五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗和灭活甲肝疫苗。2022年半年报显示，智飞生物代理产品的营业收入为166.84亿元，自主产品营收为16.67亿元。万泰生物是全国首家实现二价HPV疫苗上市的企业，并且2022年上半年销量突破千万支，带动了公司收入和利润的高速增长。
2022年，医美代表企业仅有爱美客挺进市值前十。爱美客总市值1225.35亿元，是市值前十的企业中唯一一家市值增长的企业。从2021年开始，国家加强对医美行业的整顿力度，爱美客相关人士向《华夏时报》记者表示，肃清行业才能让合规企业得到长远的发展。
研发投入持续增加
研发投入是医药行业的生命线，龙头企业要想保持持续发展，增大研发投入也是必要一环。公开数据显示，中国医药市场的研发开支在2016年至2021年的年复合增长率在20.2%，约为全球同期水平的2.7倍，未来中国医药市场的研发开支仍将高于全球同期水平。
在市值排名前十的企业中，研发投入最高的是百济神州。2022年前三季度，百济神州研发支出合计80.17亿元，研发费用同比增长22.96%，研发支出占营收比例高达116.72%。百济神州市值排名第七，总市值为1647.25元。而在2022年创新药融资大环境不好的局面下，百济神州市值缩水也近千亿元。
恒瑞医药研发投入排名第二。自创办以来，恒瑞医药一直坚持持续的研发高投入。2022年前三季度，恒瑞医药研发费用高达34.98亿元，高投入的研发支出为企业创新长远发展提供了强大支撑。
研发投入排名第三的是迈瑞医疗，研发投入为20.87亿元。
而在研发支出占营收总额排名中，除了第一位百济神州，第二位恒瑞医药外，首次上榜的联影医疗排名第三。联影医疗的研发支出占总营收比例为14.82%。
联影医疗于2022年8月上市， 发行价为109.88元/股。产品线覆盖 MR产品、CT产品、XR产品、MI产品和 RT产品以及生命科学仪器等。由于新冠病毒的传播，短时间内推动了医疗机构对CT和移动DR产品的大量配置需求，也大幅度提高了联影医疗此类产品的销售收入。
对于2023年，西南证券认为，展望明年，尽管关于疫情时点、医药政策预期变化、外部因素三方面目前较难给出具体相应判断，但其认为医药行业投资需要回归本源，从而寻找一定确定性。
